美高梅MGM电子游戏mgm美高梅登录中心(官方)APP下载安装✿◈✿。美高梅(MGM认证)✿◈✿。mgm美高梅游戏网页✿◈✿，美高梅mgm官方网站✿◈✿，4月初✿◈✿，“东方平安洛阳文旅隋唐洛阳城资产支持专项计划”✿◈✿，在上海证券交易所成功发行美高梅mgm官方网站✿◈✿。隋唐洛阳城明堂天堂✿◈✿、应天门✿◈✿、九洲池三大景区未来经营收益权✿◈✿，被正式打包成金融产品推向资本市场✿◈✿。
这笔规模13.01亿元的金融产品✿◈✿，不仅成为全国首单文旅类REITs✿◈✿，开创了“文旅资产+金融创新”融合范式✿◈✿，更标志着我国文旅景区类REITs从政策试点迈入实践落地阶段✿◈✿，为盘活全国万亿级文旅存量资产打了样✿◈✿。
REITs✿◈✿，中文全称不动产投资信托基金✿◈✿。通俗地说美高梅mgm官方网站✿◈✿，就是把不动产资产拿到资本市场“上市”✿◈✿，谁都能来买✿◈✿，流动性强✿◈✿，又称为“公募REITs”✿◈✿。放在文旅领域✿◈✿，就是公开众筹养景区✿◈✿，大家一起当老板✿◈✿，靠景区的收益分红✿◈✿。
而类REITs即私募性质✿◈✿，只对专业的机构投资者开放✿◈✿，普通人暂时还不能参与✿◈✿，流动性比较弱✿◈✿，相当于定向众筹养景区✿◈✿，机构来当债权人✿◈✿。目前国内文旅行业还没有公募REITs成功发行✿◈✿。这次洛阳成功发行类REITs✿◈✿，相当于为文旅公募REITs“探路搭桥”✿◈✿。
2025年7月30日✿◈✿，上海证券交易所与河南省委金融办在洛阳联合举办“促进文旅融合发展资产证券化座谈会”美高梅mgm官方网站✿◈✿。张劭辉 摄
此次洛阳项目✿◈✿，洛阳历史文化保护利用发展集团有限公司（以下简称“洛阳文保集团”）✿◈✿，相当于“景区收益权的打包者”✿◈✿；而洛阳文化旅游投资集团有限公司（以下简称“洛阳文旅集团”）则负责“兜底”✿◈✿，承诺如果景区收益不够✿◈✿，会补足差额✿◈✿，进一步降低了投资风险✿◈✿。
这笔类REITs的具体细节✿◈✿，其实很有讲究✿◈✿：发行规模13.01亿元✿◈✿，优先级利率3.20%✿◈✿，期限长达18年✿◈✿，采用“3+3+3+3+3+3”的滚动期限结构✿◈✿，就像给投资者吃了“定心丸”每三年可以选择“退出”✿◈✿，拿回自己的本金和收益✿◈✿，大大提升了产品的安全性和流动性✿◈✿。
这一切的背后✿◈✿，离不开政策的“东风”✿◈✿。2020年4月✿◈✿，中国证监会与国家发展改革委就联合发文美高梅mgm官方网站✿◈✿，正式启动我国公募REITs试点✿◈✿，相当于国家给“文旅+金融”开了绿灯蜜桃95✿◈✿。2025年✿◈✿，政策利好集中释放✿◈✿：1月✿◈✿，国办发文支持文旅类项目发行REITs✿◈✿；9月✿◈✿，国家发展改革委明确要探索文旅类REITs的发行路径✿◈✿；12月✿◈✿，文旅基础设施正式纳入REITs项目行业范围清单✿◈✿。
文旅类资产很像“缠在一起的毛线团”✿◈✿，景区的土地✿◈✿、文物✿◈✿、经营权往往分属不同部门✿◈✿，想理清谁是“主人”✿◈✿、收益该怎么分✿◈✿，难度极大✿◈✿，这是制约文旅REITs落地的核心瓶颈✿◈✿。
自从国家将文旅行业纳入REITs试点以来✿◈✿，华山✿◈✿、武隆✿◈✿、赛里木湖等多个知名景区都曾尝试过✿◈✿，但都因为资产确权复杂✿◈✿、收益不稳定等问题卡了壳✿◈✿。
天时✿◈✿，就是国家政策的持续加持✿◈✿。国家不断拓宽文旅REITs的申报范围✿◈✿，更是将4A级景区纳入清单✿◈✿，为洛阳项目铺好了“政策红毯”✿◈✿。
地利✿◈✿，就是明堂天堂✿◈✿、应天门✿◈✿、九洲池三大景区✿◈✿，皆是全国文旅界的“顶流”IP蜜桃95✿◈✿，是游客们追捧的旅游目的地✿◈✿。这里承办过央视中秋晚会✿◈✿、戏曲春晚等国家级活动✿◈✿，《风起洛阳》《神都洛阳》等影视综艺又频频出圈✿◈✿，还推出汉服体验✿◈✿、VR互动✿◈✿、研学产品等多元业态✿◈✿，形成了“白天看景✿◈✿、晚上看戏✿◈✿、全程互动”的消费模式✿◈✿。第43届中国洛阳牡丹文化节期间✿◈✿，隋唐洛阳城更是累计接待游客190多万人次✿◈✿。
从更长远的运营数据来看✿◈✿，隋唐洛阳城的增长势头更是强劲✿◈✿。2023年暑期✿◈✿，三大景区接待游客80余万人次✿◈✿；到了2025年暑期✿◈✿，这个数字飙升至260万人次✿◈✿。“十四五”时期✿◈✿，洛阳累计接待游客超6亿人次✿◈✿，这一切都为类REITs的发行提供了坚实的“现金流底气”毕竟✿◈✿，“众筹养景区”的前提✿◈✿，是景区能持续赚钱✿◈✿。
人和✿◈✿，就是洛阳对文旅资本破局的坚持和多方协同的合力✿◈✿。近年来✿◈✿，洛阳市将建设多层次资本市场作为促进产业转型升级✿◈✿、推动经济高质量发展的重要举措✿◈✿，成立全省首家沪深北交易所共建的资本市场洛阳服务基地✿◈✿，打造资本市场“3+N”特色服务品牌✿◈✿，专题REITs培训✿◈✿、资产证券化路演✿◈✿、文旅产业银企合作暨资源对接等一场场活动✿◈✿，搭建起全市文旅投融资的高端平台美高梅mgm官方网站✿◈✿。这些举措犹如为企业装上“导航仪”✿◈✿，助力更多洛阳企业驶入资本市场的“快车道”✿◈✿。
具体操作层面✿◈✿，洛阳文保集团牵头攻克了资产确权这一“硬骨头”✿◈✿，理顺了三大景区的收益权归属✿◈✿，为项目顺利推进扫清了障碍✿◈✿。河南中豫信用增进有限公司（以下简称“中豫信增”）✿◈✿、东方证券✿◈✿、平安证券等多方机构协同发力✿◈✿，形成了“政府引导✿◈✿、企业主导✿◈✿、金融支持”的良好格局✿◈✿，这单全国首单才得以顺利落地✿◈✿。
这单项目被业内称为“教科书级案例”✿◈✿，不仅因为它是“全国首单”✿◈✿，更因为它首创了“类REITs+信用保护凭证”的模式✿◈✿。
“中豫信增”同步创设全国首单底层挂钩类REITs的信用保护凭证✿◈✿，为产品落地提供了有力支撑✿◈✿，就像给“众筹养景区”加了“安全垫”✿◈✿，填补了行业空白✿◈✿。
“该模式为高波动的文旅资产构建了风险缓冲机制✿◈✿，实现了信用衍生品从传统债券向多元化✿◈✿、结构化基础资产延伸的关键跨越✿◈✿，为文旅资产证券化提供了可复制✿◈✿、可推广的综合金融服务方案✿◈✿。”一位业内人士表示✿◈✿。
这段话翻译过来✿◈✿，就是如果未来隋唐洛阳城的经营收益出现波动✿◈✿，无法按期兑付时✿◈✿，中豫信增就会出手✿◈✿，切实保障持有信用保护凭证的投资人的合法权益✿◈✿。这一举措就像给投资者吃了“定心丸”✿◈✿，不仅打消了他们的顾虑✿◈✿，拓宽了投资人群体✿◈✿，还有效降低了洛阳文旅的融资成本✿◈✿，最终实现3.20%的行业优势利率美高梅mgm官方网站✿◈✿。
戴德梁行高级董事王飞强认为✿◈✿，这单产品“既合规又灵活”✿◈✿，取得了两个关键突破✿◈✿。第一个突破✿◈✿，是避开“门票收费权”限制✿◈✿，以“运营管理权+经营收益权”为基础资产✿◈✿，相当于不打包“门票本身”✿◈✿，而是打包“景区运营带来的收益”✿◈✿，包括商铺租金✿◈✿、演艺收入✿◈✿、汉服体验收入✿◈✿、研学收入等✿◈✿，破解了文旅资产“收支两条线”的合规痛点蜜桃95✿◈✿，为文旅资产证券化开辟了新路径✿◈✿。
第二个突破✿◈✿，是“产品设计灵活”✿◈✿，采用“3+3+3+3+3+3”的滚动期限结构✿◈✿，叠加中豫信增信用保护和洛阳文旅集团的差额支付承诺✿◈✿，既保证了投资者的流动性✿◈✿，又显著提升了产品的安全性✿◈✿。
“以前文旅项目融资像单腿走路✿◈✿，靠银行贷款或财政拨款✿◈✿；现在有了类REITs+信用保护凭证模式✿◈✿，就像双腿走路✿◈✿，不仅拓宽了融资渠道✿◈✿，还降低了风险✿◈✿。”王飞强说✿◈✿。
全国首单文旅类REITs落地洛阳✿◈✿，不仅是河南文旅的一件大事✿◈✿，更是我国文旅行业和金融行业深度融合的标志性事件✿◈✿。
对文旅行业而言✿◈✿，它破解了“重资产✿◈✿、长周期”的发展困境✿◈✿。数据显示✿◈✿，我国文旅资产规模超12万亿元✿◈✿，但证券化率不足0.5%✿◈✿。很多景区有优质的资源✿◈✿，却没有足够的资金进行升级改造和运营✿◈✿。此次洛阳的成功✿◈✿，验证了历史文化景区通过收益权证券化盘活存量资产的可行性✿◈✿，为行业提供了可复制的操作范本✿◈✿。
对城市发展而言✿◈✿，大额资金的注入✿◈✿，在缓解文旅发展资金压力的同时✿◈✿，更获得了资本市场的“信用背书”✿◈✿，就像给洛阳文旅贴上了“优质标签”✿◈✿，彰显了市场对洛阳文旅发展潜力和城市长期价值的认可✿◈✿，更有助于洛阳打造“世界文化旅游名城”✿◈✿，让“若问古今兴废事✿◈✿，请君只看洛阳城”的诗句✿◈✿，在新时代焕发新的生机✿◈✿。
对普通人而言✿◈✿，虽然暂时不能直接参与类REITs✿◈✿，但由于景区运营水平提升✿◈✿，古都新韵的魅力会越来越足✿◈✿，旅游体验会越来越好✿◈✿。特别是随着国家推动公募REITs发展✿◈✿，未来普通人也有望购买文旅REITs产品✿◈✿，真正实现“分享文旅产业发展的红利”蜜桃95✿◈✿。
洛阳可以✿◈✿，是不是别的景区都可以？王飞强表示✿◈✿，其他景区要想复制洛阳模式✿◈✿，需要厘清三点✿◈✿：一是不用强求土地房产所有权✿◈✿，重点梳理清晰的运营收益权✿◈✿，尤其是二次消费收益蜜桃95✿◈✿，构建稳定的“现金流池”✿◈✿；二是绑定主体信用✿◈✿，像洛阳项目这样✿◈✿，依靠优质景区的现金流和地方国企的信用背书✿◈✿，降低投资风险✿◈✿；三是提前和监管部门沟通✿◈✿，涉及文物✿◈✿、风景名胜区的项目✿◈✿，要在方案阶段就和文旅✿◈✿、文物✿◈✿、自然资源等部门达成共识✿◈✿，避免后续出现法律障碍✿◈✿。
王飞强还预测✿◈✿，“运营强✿◈✿、周期稳✿◈✿、产权清”的头部景区✿◈✿，有望在公募REITs领域率先突围✿◈✿。建议其他景区可以先参照洛阳模式✿◈✿，通过类REITs盘活现金流✿◈✿，同时优化运营结构✿◈✿，为未来申报公募REITs做储备✿◈✿。
从“一朵牡丹”到“一座古城”✿◈✿，从“文旅IP”到“金融创新”✿◈✿，洛阳走出了“文旅+金融”的融合新路✿◈✿。金融“活水”遇上文旅“瑰宝”✿◈✿，一定会给资本市场带来更多想象空间✿◈✿。
REITs✿◈✿，中文全称不动产投资信托基金✿◈✿。通俗地说✿◈✿，就是把不动产资产拿到资本市场“上市”✿◈✿，谁都能来买✿◈✿，流动性强✿◈✿，又称为“公募REITs”✿◈✿。放在文旅领域✿◈✿，就是公开众筹养景区✿◈✿，大家一起当老板✿◈✿，靠景区的收益分红✿◈✿。
类REITs即私募性质✿◈✿，只对专业的机构投资者开放✿◈✿，普通人暂时还不能参与✿◈✿，流动性比较弱✿◈✿，相当于定向众筹养景区✿◈✿，机构来当债权人✿◈✿。
本次发行的产品虽属类REITs✿◈✿，但项目的成功发行在盘活文旅存量资产美高梅mgm官方网站✿◈✿、推动产融结合方面✿◈✿，具有一定的突破意义和示范价值✿◈✿。
首先是验证了文旅资产证券化的可行性✿◈✿，向市场证明✿◈✿，即使是产权关系复杂的文旅资产✿◈✿，也能通过金融创新实现证券化✿◈✿，为后续项目提供了可复制的“操作手册”✿◈✿。其次是开创了“类REITs+信用衍生品”的增信范式✿◈✿，有效降低融资成本✿◈✿。项目同步创设全国首单挂钩该产品的信用保护凭证✿◈✿，相当于为投资加上了一道“保险”✿◈✿。这一创新精准地解决了文旅项目现金流波动大✿◈✿、投资风险高的问题✿◈✿，为高波动性资产的融资提供了宝贵经验✿◈✿。最后是提供了盘活存量✿◈✿、优化负债结构的“新工具”✿◈✿。对面临“重资产✿◈✿、长周期✿◈✿、高负债”困境的文旅项目而言✿◈✿，类REITs提供了一种介于传统贷款和权益融资之间的新选择✿◈✿。
当前国内文旅REITs市场正处于政策强力驱动下的起步与探索阶段✿◈✿。目前✿◈✿，华住和锦江的酒店公募REITs和复星亚特兰蒂斯文商旅综合体公募REITs已获交易所受理✿◈✿，但尚无公募REITs成功发行✿◈✿。除了隋唐洛阳城类REITs项目✿◈✿，“中铁泰和里”文商旅综合体机构间REITs项目也成功发行✿◈✿。估计最快6月份会有文旅公募发行上市✿◈✿。相信未来文旅REITs会有一个大的发展✿◈✿。
本单洛阳文旅类REITs产品的成功发行是通往公募REITs道路上的关键“探路石”✿◈✿。其作用主要体现在以下三个方面✿◈✿：
一是积累宝贵的实操经验✿◈✿。公募REITs的发行要求极高✿◈✿，涉及底层资产合规✿◈✿、现金流稳定性✿◈✿、运营高效规范✿◈✿、估值公允合理等各种要求✿◈✿。该项目为行业积累了从资产筛选✿◈✿、结构设计✿◈✿、风险定价到发行销售的全流程经验✿◈✿。这些“实战”经验对于后续培育符合公募REITs要求的优质资产至关重要✿◈✿。
二是探索解决核心瓶颈✿◈✿。类REITs的发行过程✿◈✿，也清晰暴露了文旅资产迈向公募REITs的三大核心瓶颈✿◈✿。产权合规难题✿◈✿：景区多为国有资源✿◈✿，经营权✿◈✿、收益权✿◈✿、产权“三权分离”✿◈✿，确权与转让难度大✿◈✿；收益稳定性弱✿◈✿：受季节✿◈✿、政策✿◈✿、突发事件影响✿◈✿，现金流波动剧烈✿◈✿，难以满足公募REITs对稳定分派的要求✿◈✿；运营能力不足✿◈✿：多数文旅国企“重建设✿◈✿、轻运营”✿◈✿，缺乏市场化的专业运营能力✿◈✿。隋唐洛阳城项目通过“经营收益权”和“差额支付承诺”等方式暂时绕开或缓解了部分问题✿◈✿，这为监管机构和市场主体思考如何建立文旅公募REITs的专属规则体系提供了现实参照✿◈✿。
三是提振市场信心✿◈✿，培育投资生态✿◈✿。该项目的落地✿◈✿，向资本市场证明了文旅资产的投资价值✿◈✿，提振了投资者✿◈✿、发行人和中介机构的信心✿◈✿。它有助于吸引更多长期资金（如保险✿◈✿、养老金）关注并研究这一领域✿◈✿，为未来公募REITs的发行培育一个更加成熟的投资生态✿◈✿。
隋唐洛阳城文旅类REITs是一次成功的压力测试和实战演练✿◈✿。其破冰价值在于✿◈✿，它用实践证明了路是通的✿◈✿，并清晰地标记出了路上可能遇到的障碍✿◈✿，为未来文旅公募REITs的最终启航指明了方向✿◈✿。